

住宅抵押贷款证券化在艰难中前行

2003年5月14日12:30 　　中国房地信息	【打印本页】　【对此发表评论】　【关闭窗口】

　　住宅抵押贷款证券化的一般概念：住宅抵押贷款机构将其持有的抵押贷款汇集重组成抵押贷款集合基金，经过担保和信用加强，以证券的形式出售给投资者的融资过程。
　　早在1990年，诺贝尔经济学奖得主夏普和米勒就曾提出：“不动产证券化将是未来金融发展的重点。”提前预见了不动产证券化在金融发展中的重要作用。
　　在我国，关于住房抵押贷款证券化的讨论也正如火如荼，但实际上，抵押贷款证券化在我国还处于试验阶段，真正施行起来困难重重。那么，到底是什么绊住了证券化前进的脚步?原因是多方面的，但有待完善的法律体系可说是首要障碍。在我国已有的全国性法规中，包括一些拟定试点的城市(如上海、深圳)的地方性法规中，都没有真正直接针对抵押贷款证券化的法律框架和管理规定，甚至其中有的法律法规还与证券化业务存在着某种冲突，使证券化面临“无法可依”的局面。另外，根据国外经验，抵押贷款证券化交易往往要涉及到投资银行、会计师事务所、资产评估机构和资信评级机构等多种中介服务机构，而我国的资产评估业和资信评级业缺乏应有的规范性和权威性，这也使贷款证券化对于投资者的魅力大打折扣。此外，是否成立独立机构也是困扰我国证券化的关键问题，它关系着证券化的经营模式以及风险分配问题。
　　中国的住宅抵押证券化虽然刚刚起步，且前路艰辛，但行业同仁一直在奋起直追，不甘人后。以深圳为例，在1998年，深圳平安保险公司最早提出中国的住宅抵押证券化问题，做了第一个想吃螃蟹的人。同年，又有深圳市住宅局、建行深圳分行、工行深圳分行和联合证券组成研究组，并于1999年初提出了证券化的研究方案，同年3月份上报审核。 1999年6月深圳市政府介入，对此进行分析
研究并在当年9月提出方案。1999年4、5月间人民银行深圳分行也组织了深圳各家商业银行，将住房抵押贷款证券化作为课题加以研究，并于2000年 3月召开了国内外学者座谈会商讨此事。2000年9、10月间，深圳建行和工行相继宣布他们得到有关部门批准，作为住房抵押贷款证券化试点。
　　从全国来看，截至2002年12月，作为发放住房贷款最多的两家银行，中国建设银行和中国工商银行都已连续3次以上向央行与国务院上报了有关开展房地产证券化的业务方案，目前正在由央行请专家论证其可行性。
　　我国实现住宅抵押权证券化可能就近在眼前，但所谓“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”，要使住宅抵押证券化在我国生根发芽结出甘果，必须先改良“水土”，即改善金融环境，建立健全相关法律法规。当今世界，美、英、德等国已建立了相当完善、科学的住宅抵押权证券化体系，都是很好的样本。我国应该尽量立足本国特色，“拿来”国外先进经验，使住宅抵押权证券化更快的施行起来。相信只要有政府信用机构的大力参与，有业界的不断努力，住宅抵押的证券化定能为住宅抵押贷款市场带来充沛的资金来源，进一步激活房地产金融市场。（林思超）

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