
专业人士把脉上市公司 121号文件震动地产板

2003年7月11日9:7 　　北京晨报	【打印本页】　【对此发表评论】　【关闭窗口】

　　中国人民银行出台的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（１２１号文件），将对房地产上市公司有影响。证券分析人士认为，总的影响主要体现在两个方面：一是对投资进度和规模的影响，已经规划的项目可能会因１２１号文件而出现停建或缓建的现象；二是对地产上市公司业绩的影响，这一影响可能会因行业滞后效应而在短期内体现不出来，但一两年后将极有可能出现缓慢下滑的态势。
　　与此同时，在央行不断地对房地产金融信贷加压的情况下，也会影响投资者对房地产板块的预期。相比土地批租类上市公司，住宅类上市公司受到的影响更为直接和强烈。
　　影响上市公司利润估算
　　１２１号文件对房地产上市公司的影响主要表现为资金成本的提高，成本的增加将在一定程度上导致房地产上市公司利润降低。对此，证券分析人士认为，１２１号文件对房地产开发的流动资金贷款、建筑企业贷款以及土地储备机构的贷款，都给予了非常明确的贷款要求的操作指引，提高了房地产企业的融资门槛，将直接或间接增加房地产企业的资金成本。有人甚至测算认为，房地产上市公司每年净利润将因此减少５％左右。
　　资金宽松公司抗风险性强
　　１２１号文件中关于提高个人贷款购房门槛将会影响到住房的消费需求，对不同类型的贷款实行不同政策。这对资金紧张、负债率比较高的企业，影响将比较大。
　　对于资金比较宽松、实力比较强的上市公司影响比较小。另外，对于以高档商品房、别墅为开发对象的上市公司影响是比较大的。同时这个政策对中低档住房开发公司是一种鼓励政策，不会产生比较坏的影响。
　　对住宅类上市公司影响较大
　　据介绍，房地产上市公司大概可以分成两类：土地批租类上市公司和住宅类上市公司。１２１号文件对于这两类不同类型的上市公司影响不尽相同。对土地批租类上市公司并没有直接影响，但有一定的间接影响。
　　相比之下，上市公司中专门从事房地产开发的企业则命运不济。在６９家房地产上市公司中，２０家开发住宅类公司受的影响最为直接。我国住宅类房地产上市公司有２０家，按自有资产规模来分，有规模比较大的，如万科、北京城建，有规模比较小的如天创置业、东华实业；按市场开发特点来分，有以开发高档住宅为主的如光彩建设、先锋股份，有以开发中低档住宅为主的如天鸿宝业、阳光股份。专家分析，针对不同类型的房地产上市公司，本次央行通知将对住宅开发类房地产上市公司产生不同的影响。

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